Fim do programa de compra de títulos do Fed039: 7 coisas a saber Desde o colapso financeiro de 2008-2009, o Federal Reserve (Fed) inundou a economia dos EUA com dinheiro barato por meio de seu programa de compra de títulos. Isso proporcionou liquidez muito necessária para a economia, já que os poupadores e os investidores ficaram cautelosos com Wall Street. Com tanto dinheiro barato no mercado, as taxas de juros (o preço do dinheiro) praticamente caíram para zero, o que atenuou o incentivo à poupança e incentivou o investimento no mercado de ações ou outros investimentos alternativos que ofereciam melhores potenciais de rendimento. A recuperação da economia dos EUA baseia-se em grande parte no dinheiro barato fornecido por este programa de compra de títulos pelo Federal Reserve. Conforme esse programa chega ao fim, no entanto, o verdadeiro teste da recuperação econômica começará. A economia dos EUA continuará a crescer sem esta grande linha de vida. Quando o programa se aproxima da linha de chegada e eventualmente é revogado, existem sete coisas que os investidores devem saber: 1) Redução da oferta de dinheiro Com uma taxa de crescimento anualizada do PIB atual acima de 3 e o desemprego oficial Taxa cai para 6, e uma inflação positiva perto de 2, a economia dos EUA é praticamente (se não praticamente) em recuperação, graças em parte à enorme quantidade de dinheiro barato que circula na economia dos EUA. O fim e eventual revogação do programa de compra de títulos ajudará a reduzir o excesso de dinheiro na economia (que pode induzir a inflação) e, conseqüentemente, ajudar a manter a inflação perto da taxa de destino de longo prazo de Feds de 2. (Para mais informações No que se refere ao básico da taxa de desemprego, veja: Taxa de Desemprego: Obter Real.) 2) Aumento das taxas de juros (taxas de CD) Durante anos, as taxas de juros foram próximas ou em zero por causa dos vários pacotes de estímulo de Feds, Programa de compra oferecido aos bancos. Como resultado, os vários mecanismos de poupança, como os certificados de depósitos (CDs), têm oferecido aos economistas taxas de CD historicamente baixas que quase não acompanham a inflação. Parar e, eventualmente, reduzir a inundação de dinheiro barato resultará em taxas de juros crescentes. 3) Caindo dos preços dos títulos Naturalmente, dado que o valor do vínculo está inversamente relacionado às taxas de juros, um eventual aumento das taxas de juros causará a queda dos preços das obrigações. Os investidores com participações em títulos devem, portanto, considerar reequilibrar suas carteiras para enfrentar o risco de serem impactados negativamente pelo aumento das taxas de juros. 4) Re-precificação de ações e outros investimentos. Os títulos de títulos similares, avaliados pelo desconto dos fluxos de caixa futuros com base nas taxas de juros (custo de recursos), serão submetidos a um ajuste à descida na avaliação quando as taxas aumentarem. Isso questiona o verdadeiro valor de muitas avaliações recentes de mega IPOs (por exemplo, Facebook (FB) e Alibaba (BABA)) que foram trazidas ao mercado durante períodos de taxas de juros próximas de zero e o valor desses investimentos pode ser reduzido quando As taxas aumentam. Os investidores devem, portanto, considerar os riscos conseqüentes colocados em suas carteiras pela paralisação ou eventual revogação do programa de compra de títulos da Feds e abordar esses riscos reequilibrando suas carteiras, conforme necessário, prestando especial atenção aos IPOs recentes quando o fizerem. 5) Aumento da taxa de poupança A recessão eliminou as poupanças de vida de muitos investidores e aterrorizou muitos outros participantes do mercado para cobrar seus investimentos e buscar abrigo (por exemplo, contas de poupança seguradas pela FDIC) para estacionar o seu dinheiro exclusivamente pela segurança do capital. Isso agravou a crise financeira ao agravar o problema de liquidez que afetou o sistema financeiro. É importante lembrar que parte do motivo pelo qual o Fed introduziu o programa de compra de títulos era reduzir as taxas de juros e, conseqüentemente, desincentivar a poupança e incentivar o investimento contínuo no mercado de ações e outras formas de investimentos potencialmente oferecidos Melhores rendimentos do que contas de poupança. O efeito oposto ocorrerá no final e na revogação do programa de compra de títulos: as taxas de juros aumentarão, o que aumentará as taxas de poupança. (Veja: São seus depósitos bancários segurados) 6) Aumento do poder de compra devido ao dólar americano mais forte Todo o tempo sendo igual, assumindo que o aumento das taxas de juros reflete o aumento da taxa de juros real (ou seja, a inflação permanece estável ou diminui), EUA Os investimentos se tornarão atraentes para os investidores estrangeiros. Os investidores estrangeiros exigirão mais dólares americanos como resultado, e esse aumento da demanda levará ao fortalecimento do valor relativo do dólar norte-americano em curto e médio prazos. O dólar americano mais forte deve se traduzir em maior poder de compra relativo para os consumidores dos EUA. 7) Redução da competitividade para os fabricantes dos EUA O dólar americano mais forte em relação às moedas de outros parceiros comerciais afeta negativamente a competitividade dos fabricantes dos EUA na área de preços. O custo relativo dos insumos domésticos (custo de mão-de-obra e espaço de escritório), que são preços em dólares norte-americanos, seria maior do que os custos de insumos como mão-de-obra e escritórios nas localidades das empresas estrangeiras. Nos casos em que tais insumos constituem a parcela dominante dos custos globais de fabricação, os fabricantes dos EUA enfrentariam despesas gerais relativamente maiores e despesas de produção globais, o que elevaria seus preços, em comparação com os preços oferecidos pelos fabricantes em outros locais, cujo principal As despesas de fabricação podem ter preços em suas moedas locais mais baixas. Além disso, armados com a vantagem de avaliar seus produtos em moedas de menor valor, os concorrentes estrangeiros dos fabricantes dos EUA poderão oferecer preços comparativamente mais baratos, e seus produtos serão, portanto, mais atraentes para os consumidores dos EUA em relação aos produtos fabricados na América. No curto prazo, o dólar americano mais forte também prejudicará as exportações dos EUA, pelo mesmo motivo que acabou de ser explicado - um dólar mais forte resultará em preços relativamente mais altos para os produtos norte-americanos no mercado internacional. Claramente, então, todo o resto sendo igual, um dólar americano mais forte dará aos fabricantes estrangeiros uma vantagem em relação aos produtores dos EUA, pelo menos no curto prazo. O programa de compra de títulos de Feds tem sido uma importante fonte de liquidez para o sistema financeiro e funcionou como uma linha de vida crucial para a economia dos EUA durante os últimos anos de recuperação. À medida que este programa chegar ao fim, o verdadeiro teste da recuperação econômica começará. A economia dos EUA continuará a crescer sem esta importante linha de vida A confiança dos consumidores dos EUA continuará a crescer A confiança dos investidores se sustenta, dado os máximos recordes do valor do mercado de ações dos EUA Será que as avaliações de IPO recordes se revelarão oportunidades reais ou a nova bolha no Fazendo todas essas perguntas e mais serão respondidas nos próximos anos após a remoção dos vários programas de estímulo. Quanto aos investidores, é importante avaliar o risco global e as possíveis oportunidades que o fim deste importante programa irá apresentar e o potencial impacto que estes poderiam ter sobre a sua posição financeira. À luz das mudanças que ocorrerão no cenário financeiro e econômico - como o aumento das taxas de CD e de poupança e a queda dos preços dos títulos, bem como as ações de re-preço e outros investimentos - os investidores são bem-aconselhados a reorganizar suas carteiras e investimentos Planos em conformidade. Os itens acima listados devem ser melhor vistos a partir da perspectiva da carteira, não individualmente. Japão é alimentado pelo que a política dos EUA significa para as taxas de USDJPY Com a economia japonesa continuando sua recuperação moderada, esta semana o Banco do Japão (BoJ) afirmou sua política monetária atual Posição: taxas de política de curto prazo em -0,1 e um rendimento alvo em títulos do governo japonês em torno de zero. (Veja também: o Banco do Japão mantém a política estável, atualiza o Outlook.) Com o BoJ mantendo-se estável eo Fed embarcando em uma campanha de caminhadas de taxa, o iene é suavizante e USDJPY é dirigido para o nível psicológico chave de 120. Como obtivemos Aqui e o que está acontecendo nas próximas Intervenções de Política Monetária Vários bancos centrais usaram políticas monetárias para manter as taxas de câmbio. Em meio a crescentes preocupações com a inflação em 2014, o Banco Central Europeu (BCE) ligou sua política monetária para manter os níveis desejados em EURUSD. Empurrando o par para baixo de 1.400 para 1.050. Da mesma forma, o programa de quitação quantitativa (QE) do BCE foi iniciado em parte para manter essa faixa de taxa de câmbio mais baixa em 2015 e foi acompanhado pela compra de títulos corporativos em 2016. (Veja também: Programa de compra de títulos corporativos do BCE). Resultados semelhantes Pode ser observado no par USDJPY, onde a decisão recente dos Estados Unidos para aumentar as taxas de juros seguido pela decisão do BoJ de manter as taxas enfraqueceu o iene contra o dólar. Esse rígido diferencial de taxa de juros foi o driver central no iene mais suave: os fundos dos EUA se tornam mais caros à medida que o Fed se aperta, enquanto os fundos do Japão continuam a ser muito baratos nas taxas de juros negativas continuadas, levando a uma liquidação do iene. A taxa de câmbio aumentou de 100,33 no final de setembro para 118,66 em meados de dezembro, a mudança mais pronunciada de três meses observada em duas décadas. Ao longo dos últimos cinco anos, o iene atingiu a sua taxa mais baixa, 125,63 em meados de 2015, o que forçou o BoJ a suspender as medidas de estímulo para conter o iene em colapso. Vantagem Japão A decisão do BoJs mostra seu compromisso de controlar a curva de rendimentos, reter a compra de títulos à taxa atual de 80 trilhões de ienes por ano e atingir a inflação para aumentar para 2 do nível atual de -0,4. A recuperação moderada observada nos setores de fabricação e não fabricação do Japão será reforçada por uma moeda mais fraca, já que o iene mais suave ajuda a impulsionar o setor de exportação chave, aumentar o consumo e os gastos, ao mesmo tempo em que aumenta os custos de importação levando a uma fabricação mais forte para atender Demanda domestica. BoJ, o governador Haruhiko Kurodas, afirmou que o iene não era excessivamente fraco e que as taxas de câmbio refletiam um forte dólar ganhado apoio das avaliações associadas dos pares de moeda EURUSD e AUDUSD. (Veja também: Paridade Euro-Dólar está de volta.) A estrada adiante O mercado está avaliando o potencial de nenhuma mudança de política importante nos EUA, uma vez que as dúvidas demoram sobre quantas promessas da campanha da Trumps America-first se converterão em política. Um dólar forte acabará por atingir as receitas dos negócios dos EUA, muitos dos quais com importantes operações no exterior. A incerteza no período anterior às eleições presidenciais dos EUA fortaleceu o iene em cerca de 15, enquanto os resultados das eleições provocaram um declínio de 12 no iene. O Fed anunciou três aumentos de taxas potenciais em 2017, tornando muito improvável que os rendimentos dos EUA caíssem. A menos que eles diminuam, espera-se que o par USDJPY troque os níveis existentes por algum tempo. Os analistas acreditam que o aumento das taxas de juros manterá o capital que flui para os EUA de outras geografias, o que levará a taxa USDJPY a violar a marca psicológica Y120 nas próximas semanas. O dólar continua a ser favorável com os níveis esperados de Y122 nos próximos três meses, com chances de crescer uma outra intervenção da política monetária do BoJ que poderia conduzir USDJPY de volta ao nível Y112 nos próximos 12 meses. E os ienes excessivamente fracos podem levar o BoJ a intervir novamente para manter taxas além de um determinado nível. O maior USDJPY empurra acima de Y120, quanto maior a probabilidade de o BOJ ter ajustado mais alto seus alvos de rendimento de YCC, e quanto maior o risco de que qualquer mudança para o protecionismo dos EUA e a discussão da manipulação de moeda se concentre no Japão, escreveu o Credit Suisse.
No comments:
Post a Comment